1、2021年煤礦生產(chǎn)受到安檢、環(huán)保、能源“雙控”等諸多限制，加之煤礦安全事故頻發(fā)，針對(duì)煤礦安全生產(chǎn)的相關(guān)檢查愈加頻繁，更加重了煤礦生產(chǎn)的阻力，自3月份保供結(jié)束之后，焦煤產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下滑，3、4月份產(chǎn)量同比為負(fù)，5月份有所回暖，6月份產(chǎn)量同環(huán)比增速再度轉(zhuǎn)負(fù)，二季度累計(jì)產(chǎn)量較去年同期減少136萬(wàn)噸。
　　2、自去年12月份至今，澳煤進(jìn)口量始終維持在零值，而我國(guó)的另一焦煤主要進(jìn)口國(guó)蒙古今年上半年表現(xiàn)也差強(qiáng)人意，2021年1-6月份較2020年同期進(jìn)口焦煤減少1580萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)下半年，焦煤進(jìn)口的資源補(bǔ)充仍然乏力，不排除進(jìn)口仍呈現(xiàn)同比大降的態(tài)勢(shì)。
　　3、在內(nèi)外環(huán)境雙重?cái)D壓下，國(guó)內(nèi)焦煤供給自2月份開始形成負(fù)增長(zhǎng)，1-6月份累計(jì)供給同比減少1049萬(wàn)噸，占去年國(guó)內(nèi)焦煤總供給的1.86%。
　　4、2021年上半年在國(guó)家經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好的情況下，國(guó)內(nèi)焦炭可謂供需兩旺，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-6月份國(guó)內(nèi)焦炭產(chǎn)量同比增加983萬(wàn)噸，增速達(dá)4.34%，由此帶來(lái)焦煤消費(fèi)量1-6月份同比增加751萬(wàn)噸，增速達(dá)2.82%。
　　5、縱觀2021年下半年國(guó)內(nèi)焦煤供給形勢(shì)依舊難言樂(lè)觀，安檢與環(huán)保依舊嚴(yán)控煤礦難超核定產(chǎn)能生產(chǎn)，而中澳關(guān)系年內(nèi)難以預(yù)見修復(fù)，蒙古疫情雖有緩解但依舊存在爆發(fā)的可能，因此華泰期貨研究院對(duì)下半年焦煤供給量大致研判，認(rèn)為下半年焦煤國(guó)內(nèi)實(shí)際供給同比減少500萬(wàn)噸，蒙煤進(jìn)口量同比減少500萬(wàn)噸，澳煤進(jìn)口量同比減少1000萬(wàn)噸，下半年供給同比減少2000萬(wàn)噸左右。
　　6、華泰期貨研究院根據(jù)粗鋼壓產(chǎn)政策執(zhí)行力度進(jìn)行分維度研判，按20%執(zhí)行，粗鋼產(chǎn)量同比壓減2577萬(wàn)噸，其對(duì)應(yīng)的焦煤消費(fèi)減量為893萬(wàn)噸；按30%執(zhí)行，粗鋼產(chǎn)量同比減壓3477萬(wàn)噸，其對(duì)應(yīng)的焦煤消費(fèi)減量為1427萬(wàn)噸；按40%執(zhí)行，粗鋼產(chǎn)量同比減壓4377萬(wàn)噸，其對(duì)應(yīng)的焦煤消費(fèi)減量為1962萬(wàn)噸。由此可見，只有達(dá)到40%以上的粗鋼壓產(chǎn)執(zhí)行力度才有可能使得焦煤形成實(shí)質(zhì)性供給過(guò)剩。
　　7、從交易策略來(lái)講，在國(guó)內(nèi)供給同比仍在收緊，消費(fèi)減量恐不足扭轉(zhuǎn)供需缺口，以及海外鋼材消費(fèi)向好的分析下，仍然建議逢低做多焦煤是最優(yōu)策略?；蛘哚槍?duì)粗鋼壓產(chǎn)的不確定性，多配焦煤，空配鐵礦，是較好的套利組合策略。

                

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